JD.com (JD)
Отчитался гигант китайской электронной коммерции — JD
Отчет одной из привлекательных компаний из сектора электронной коммерции, о которой мы уже рассказывали — JD.com (JD)
Итак, компания неплохо отчиталась и акции JD сразу выросли так как цифры китайского гиганта розничной торговли в 1-ом квартале разгромили все прогнозы. Но! Весь отрыв быстро сошел на нет, так как эскалация торгового противостояния между США и Китаем вызвала эмоции на рынке.
Должны ли мы, инвесторы, отключиться от текущего рыночного шума и купить акции, которые торгуются сейчас меньше, чем ожидаемые прогнозы на будущий год?
Давайте рассмотрим 4 ключевых вывода из отчета о доходах JD за 1-ый квартал, чтобы прояснить для себя это.
1. Медленный, но стабильный рост доходов
Выручка JD росла на 21% в год до $118 млрд., увеличивая оценку, но при этом это самый медленный рост выручки после IPO в 2014 году. Активные клиенты выросли на 3% до 310,5 млн, но это также отметило замедление от предыдущих кварталов.
Тем не менее, JD ожидает, что ее выручка во 2-ом кв. будет расти от 19% до 23% ежегодно, чему способствуют более сильные продажи в апреле, а также в сравнение с предыдущим годом, когда длинные выходные и чемпионат мира по футболу сдерживали онлайн-покупки.
Этот прогноз указывает на то, что рост JD стабилизируется, однако компания также приписывает некоторые из своих достойных апрельских продаж сезонным акциям и более крупным маркетинговым кампаниям, которые могут снизить ее маржу.
Должны ли мы, инвесторы, отключиться от текущего рыночного шума и купить акции, которые торгуются сейчас меньше, чем ожидаемые прогнозы на будущий год?
Давайте рассмотрим 4 ключевых вывода из отчета о доходах JD за 1-ый квартал, чтобы прояснить для себя это.
1. Медленный, но стабильный рост доходов
Выручка JD росла на 21% в год до $118 млрд., увеличивая оценку, но при этом это самый медленный рост выручки после IPO в 2014 году. Активные клиенты выросли на 3% до 310,5 млн, но это также отметило замедление от предыдущих кварталов.
Тем не менее, JD ожидает, что ее выручка во 2-ом кв. будет расти от 19% до 23% ежегодно, чему способствуют более сильные продажи в апреле, а также в сравнение с предыдущим годом, когда длинные выходные и чемпионат мира по футболу сдерживали онлайн-покупки.
Этот прогноз указывает на то, что рост JD стабилизируется, однако компания также приписывает некоторые из своих достойных апрельских продаж сезонным акциям и более крупным маркетинговым кампаниям, которые могут снизить ее маржу.
Цена акций JD
2. Отличный рост чистой прибыли
Далее. Валовая маржа JD выросла на 90 базисных пунктов в год до 15% в 1-ом кв. благодаря повышению маржи в основном бизнесе JD Retail (ранее JD Mall и JD Logistics).
Операционная маржа JD без учета GAAP также удвоилась до 1,6% благодаря увеличению валовой маржи, расширению JD Logistics (ее первой логистической службы) и увольнениям, ну не без этого.
В результате, чистая прибыль без учета GAAP выросла на 150% в год до $290 млн. Свободный денежный поток JD также стал положительным в 1-ом кв. и составил $190 млн. благодаря улучшению операционного денежного потока и реализации нескольких проектов.
JD закинула интересный постулат, что никогда не перестанет инвестировать в свои долгосрочные инициативы, такие как автоматизированная логистика. Что это значит? Как минимум, что инвесторы не должны ожидать, что JD пока будет генерировать значительный рост прибыли или стабильную прибыль.
Однако есть ощущение, что прибыль JD во 2-ом кв. вырастет на 20%, а прибыль за весь год вырастет на 63%. Обе оценки указывают на устойчивые темпы роста акций, которые торгуются примерно в 30 раз больше прибыли.
Далее. Валовая маржа JD выросла на 90 базисных пунктов в год до 15% в 1-ом кв. благодаря повышению маржи в основном бизнесе JD Retail (ранее JD Mall и JD Logistics).
Операционная маржа JD без учета GAAP также удвоилась до 1,6% благодаря увеличению валовой маржи, расширению JD Logistics (ее первой логистической службы) и увольнениям, ну не без этого.
В результате, чистая прибыль без учета GAAP выросла на 150% в год до $290 млн. Свободный денежный поток JD также стал положительным в 1-ом кв. и составил $190 млн. благодаря улучшению операционного денежного потока и реализации нескольких проектов.
JD закинула интересный постулат, что никогда не перестанет инвестировать в свои долгосрочные инициативы, такие как автоматизированная логистика. Что это значит? Как минимум, что инвесторы не должны ожидать, что JD пока будет генерировать значительный рост прибыли или стабильную прибыль.
Однако есть ощущение, что прибыль JD во 2-ом кв. вырастет на 20%, а прибыль за весь год вырастет на 63%. Обе оценки указывают на устойчивые темпы роста акций, которые торгуются примерно в 30 раз больше прибыли.
3. Расширение сферы услуг
JD расширяет свои услуги с более высокой маржинальностью, который включает в себя услуги JD Logistics для других ритейлеров, рекламу на рынках, программу членства JD Plus "Prime-like" и JD Cloud, чтобы компенсировать низкую маржу своего основного бизнеса.
Доходы от услуг JD выросли на 50% в 2018 году и составили 10% от выручки. В течение 1-ого кв. чистая выручка от услуг выросла на 44% в год, что обусловлено ростом выручки от услуг логистики и прочих услуг на 91%. Если этот рост продолжится, рентабельность JD должна улучшиться и дать возможность реинвестировать больше средств в расширение своей экосистемы.
4. Tencent по-прежнему верит в JD.com
Это важный момент. Tencent (TCEHY), крупнейший инвестор JD, возобновил свое стратегическое партнерство с компанией электронной коммерции на 3 года. Tencent продолжит интегрировать платформу электронной коммерции JD в WeChat, ведущее приложение для обмена сообщениями в Китае, и будет делиться рекламными, членскими услугами и коммуникационными ресурсами с компанией!
В течение этих 3 лет JD выпустит для Tencent более $250 млн. своих акций класса А, и обе компании планируют потратить более $800 млн. на партнерство.
Такой рестарт отношений неудивителен, поскольку Tencent, JD и Walmart, последний, кстати, еще один из ведущих инвесторов JD объединили свои ресурсы для противостояния с Alibaba, главным боссом в этой недетской игре электронной коммерции.
В заключении
Будем прагматичны, акции JD, вероятно, не восстановятся, пока не улучшатся торговые отношения между США и Китаем. Тем не менее, основной бизнес растет, и его оценка и перспективы разумны.
Терпеливые инвесторы, которые накапливают акции JD сегодня, поскольку многие инвесторы избегают китайских акций, могут получить большую прибыль в течение последующих нескольких лет.
Риск? Да. Нервы? Да. А кто сказал, что будет легко? Инвестируем грамотно, друзья.
JD расширяет свои услуги с более высокой маржинальностью, который включает в себя услуги JD Logistics для других ритейлеров, рекламу на рынках, программу членства JD Plus "Prime-like" и JD Cloud, чтобы компенсировать низкую маржу своего основного бизнеса.
Доходы от услуг JD выросли на 50% в 2018 году и составили 10% от выручки. В течение 1-ого кв. чистая выручка от услуг выросла на 44% в год, что обусловлено ростом выручки от услуг логистики и прочих услуг на 91%. Если этот рост продолжится, рентабельность JD должна улучшиться и дать возможность реинвестировать больше средств в расширение своей экосистемы.
4. Tencent по-прежнему верит в JD.com
Это важный момент. Tencent (TCEHY), крупнейший инвестор JD, возобновил свое стратегическое партнерство с компанией электронной коммерции на 3 года. Tencent продолжит интегрировать платформу электронной коммерции JD в WeChat, ведущее приложение для обмена сообщениями в Китае, и будет делиться рекламными, членскими услугами и коммуникационными ресурсами с компанией!
В течение этих 3 лет JD выпустит для Tencent более $250 млн. своих акций класса А, и обе компании планируют потратить более $800 млн. на партнерство.
Такой рестарт отношений неудивителен, поскольку Tencent, JD и Walmart, последний, кстати, еще один из ведущих инвесторов JD объединили свои ресурсы для противостояния с Alibaba, главным боссом в этой недетской игре электронной коммерции.
В заключении
Будем прагматичны, акции JD, вероятно, не восстановятся, пока не улучшатся торговые отношения между США и Китаем. Тем не менее, основной бизнес растет, и его оценка и перспективы разумны.
Терпеливые инвесторы, которые накапливают акции JD сегодня, поскольку многие инвесторы избегают китайских акций, могут получить большую прибыль в течение последующих нескольких лет.
Риск? Да. Нервы? Да. А кто сказал, что будет легко? Инвестируем грамотно, друзья.
